近日，中国证监会主席吴清在《求是》杂志刊发了题为《奋力开创资本市场高质量发展新局面》的署名文章。在“强化功能发挥，有力支持经济回升向好”方面，文章提出，健全多层次债券市场体系，提高产业债融资比重。

　　提高产业债融资比重，是健全多层次债券市场体系的重要一环，对支持实体经济高质量发展具有重要意义。中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，产业债募集资金可用于补充运营资金、项目建设等，助力企业发展与产业升级。而且，产业债支持的多为新兴产业和实体经济重点领域，有助于推动经济的高质量发展。

　　债券市场体系不断完善

　　作为筹措中长期资金的重要场所，债券市场在直接融资中有着不可替代的作用。

　　目前，我国已经初步形成了银行间债券市场、交易所债券市场、商业银行柜台市场三个子市场在内的统一分层的市场体系，中国金融期货交易所国债期货市场也丰富了债券市场的层次和功能。从债券品种来看，国债、地方债、金融债、公司债、企业债、中期票据、短期融资券、资产支持证券、可转债、可交换债和同业存单等不同品种满足了不同市场主体的融资需求。

　　中国人民银行数据显示，截至2024年末，债券市场托管余额177.0万亿元，同比增长12.1%，其中银行间债券市场托管余额155.8万亿元，交易所市场托管余额21.2万亿元。商业银行柜台债券托管余额1556.2亿元。从债券类型来看，政府债券余额81.58万亿元，金融债券余额62.2万亿元，公司信用类债券余额32.92万亿元，国际机构债券余额2866亿元。

　　近年来，监管部门持续推动完善多层次债券市场体系。丰富债券种类，构建多元化产品体系。推出绿色债、双创债、乡村振兴债、科创债、低碳转型挂钩债等专项债券，创新民营企业债券融资支持工具，引导资金流向绿色、科技等国家战略重点领域，支持经济结构调整优化。

　　中国人民银行数据显示，截至2024年末，境外机构在中国债券市场的托管余额为4.20万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.4%。中国人民银行上海总部数据显示，截至2024年12月末，共有1156家境外机构主体进入银行间债券市场，其中592家通过直接投资渠道入市，830家通过“债券通”渠道入市，266家同时通过两个渠道入市，市场参与主体更加多元化。

　　明明表示，近年来，监管部门推动了多层次债券市场的建设，丰富了债券市场的产品体系，优化债券市场的监管体制，并通过政策引导提升债券市场在支持科技创新、绿色发展、普惠金融等领域的能力，支持实体经济高质量发展。

　　对于进一步健全多层次债券市场体系，财达证券资本市场总部总经理郝晓姝表示，未来，需要进一步建立健全法律法规体系，明确各方权利义务和监管职责，统一监管标准；发展高收益债市场，如设立“垃圾债”板块，引入专业机构投资者；进一步深化对外开放，丰富境外投资者类型和数量，加强与国际债券市场的规则对接和监管合作，提升我国债券市场在国际金融市场中的地位和影响力。

　　多方面入手提高融资比重

　　目前，国内产业债发行规模和占比较低，从交易所债市来看，产业债发行规模占比不足10%。据Wind资讯数据统计，今年以来截至2月6日，交易所债市发行规模2.26万亿元，同比增长9.82%。其中，产业债发行规模1775.06亿元，占比7.85%。

　　今年以来产业债发行集中度进一步提升，国企和高等级主体发行占比提高。截至2月6日，年内地方国有企业和中央国有企业发行产业债1728.31亿元，占比97.37%，同比增长4.23个百分点。另外，年内发行人主体评级在AA+以上的发行规模1663.54亿元，占比93.72%，同比增长3.62个百分点，AAA级别发行规模1248.1亿元，占比70.31%。

　　谈及如何提高产业债融资规模和比重，明明认为，可以从三方面入手：一是引导更多中长期资金参与产业债市场，如社保基金、年金基金等，提升市场的稳定性和定价效率；二是加强产业债信息披露的规范性和透明度，提高信息披露的质量和及时性；三是通过政策优惠，如税收减免、财政补贴等，降低产业债融资成本，提高企业发债积极性。

　　郝晓姝认为，可以进一步完善增信机制，鼓励更多优质民营企业发行产业债；对投资产业债的机构给予税收优惠，同时增强二级市场流动性，吸引长期资金配置，推动社保基金、年金等长期资金增加产业债配置比例；创新债券品种，匹配政策补贴；推动评级机构细化企业信用分层，允许“投资级以下但潜力型”企业发债，并引导投资者接受适度风险溢价等。

　　“未来产业债融资比例可逐步提升至信用债余额的50%左右，占债券市场余额比例可提升至15%至20%。这一比例既能满足实体经济的融资需求，又能保持债券市场的稳定和健康发展。”明明表示。